Trái phiếu của chính quyền địa phương (Municipal Bond) là gì

Municipal Bond là gì

Municipal Bond là một loại trái phiếu được phát hành bởi một chính quyền địa phương (thành phố, tỉnh hoặc vùng dân cư) để tài trợ cho các chi phí đầu tư cơ sở hạ tầng như xây dựng đường sá, cầu cống, trường học…

Municipal Bond thường được miễn thuế liên bang và hầu hết các loại thuế của tiểu bang và địa phương, khiến chúng trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với những người trong khung thuế thu nhập cao. Municipal Bond có thể được phân loại thành hai loại chính: trái phiếu nghĩa vụ chung (General obligation bond – GO) và trái phiếu doanh thu (Revenue bond).

• Trái phiếu nghĩa vụ chung (GO) là trái phiếu được bảo lãnh bởi tín chấp và quyền đánh thuế của nhà phát hành thay vì doanh thu từ một dự án nhất định. Trái phiếu này thường có lãi suất thấp hơn và rủi ro thấp hơn so với trái phiếu doanh thu.
• Trái phiếu doanh thu (Revenue bond) là trái phiếu được bảo lãnh bởi doanh thu từ một dự án nhất định mà trái phiếu được sử dụng để tài trợ. Trái phiếu này thường có lãi suất cao hơn và rủi ro cao hơn so với trái phiếu nghĩa vụ chung.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của Municipal Bond

Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của Municipal Bond, nhưng có thể tóm tắt thành ba nhóm chính: lãi suất, rủi ro và thuế.

• Lãi suất: Giá trị của Municipal Bond biến động theo sự thay đổi của lãi suất: Khi lãi suất tăng, giá trị của Municipal Bond giảm; khi lãi suất giảm, giá trị của Municipal Bond tăng. Điều này là do người mua sẽ so sánh lợi nhuận của Municipal Bond với các loại đầu tư khác có cùng kì hạn và rủi ro. Ngoài ra, Municipal Bond có thời gian đáo hạn dài dễ bị thay đổi lãi suất hơn Municipal Bond có thời gian đáo hạn ngắn hơn.
• Rủi ro: Giá trị của Municipal Bond cũng phụ thuộc vào rủi ro mà người mua phải chịu khi mua Municipal Bond. Có hai loại rủi ro chính là rủi ro thanh toán (default risk) và rủi ro tái đầu tư (reinvestment risk). Rủi ro thanh toán là khả năng nhà phát hành không thể trả lãi hoặc nợ gốc cho người mua khi đến hạn. Rủi ro tái đầu tư là khả năng người mua không thể tái đầu tư số tiền nhận được từ Municipal Bond với lãi suất ban đầu. Càng cao rủi ro, càng cao lãi suất yêu cầu và càng thấp giá trị của Municipal Bond.
• Thuế: Giá trị của Municipal Bond cũng bị ảnh hưởng bởi thuế mà người mua phải trả khi nhận được thu nhập từ Municipal Bond. Phần lớn Municipal Bond được miễn thuế liên bang và hầu hết các loại thuế của tiểu bang và địa phương, khiến chúng trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với những người trong khung thuế thu nhập cao. Tuy nhiên, có một số loại Municipal Bond không được miễn thuế liên bang hoặc tiểu bang hoặc địa phương, khiến cho thu nhập từ chúng phải chịu thuế. Do đó, người mua cần xem xét tỷ lệ thuế hiệu quả (effective tax rate) để so sánh lợi nhuận sau thuế của Municipal Bond với các loại đầu tư khác.

Quyền và nghĩa vụ của người mua Municipal Bond

Quyền và nghĩa vụ của người mua Municipal Bond được quy định tùy theo điều khoản của hợp đồng mua bán trái phiếu và luật pháp áp dụng. Tuy nhiên, có thể nêu ra một số quyền và nghĩa vụ chung như sau:

• Quyền của người mua Municipal Bond:
• Quyền nhận lãi và nợ gốc từ nhà phát hành theo thời hạn và lãi suất đã thỏa thuận.
• Quyền yêu cầu nhà phát hành khắc phục những thiếu sót của chứng từ liên quan đến trái phiếu hoặc bồi thường thiệt hại nếu có.
• Quyền bán hoặc chuyển nhượng trái phiếu cho người khác trên thị trường trái phiếu hoặc theo thỏa thuận riêng.
• Quyền được miễn thuế liên bang và hầu hết các loại thuế của tiểu bang và địa phương đối với thu nhập từ trái phiếu, trừ trường hợp trái phiếu không đủ điều kiện để được miễn thuế.
• Quyền được bảo vệ quyền lợi khi nhà phát hành có dấu hiệu vỡ nợ hoặc phá sản theo luật pháp áp dụng.
• Nghĩa vụ của người mua Municipal Bond:
• Nghĩa vụ thanh toán đầy đủ giá trị trái phiếu cho nhà phát hành theo thời hạn và phương thức đã thỏa thuận.
• Nghĩa vụ tuân thủ các điều khoản và điều kiện của hợp đồng mua bán trái phiếu và luật pháp áp dụng.
• Nghĩa vụ chịu rủi ro biến động giá trị của trái phiếu do sự thay đổi của lãi suất, rủi ro thanh toán, rủi ro tái đầu tư và các rủi ro khác.
• Nghĩa vụ khai báo và nộp thuế liên quan đến thu nhập từ trái phiếu nếu có theo quy định của luật thuế.

Các loại trái phiếu khác ngoài Municipal Bond

Có rất nhiều loại trái phiếu khác nhau trên thị trường, được phân loại theo nhiều tiêu chí khác nhau. Tuy nhiên, có thể nêu ra một số loại trái phiếu chính như sau:

• Trái phiếu doanh nghiệp: là trái phiếu được phát hành bởi các công ty tư nhân hoặc công ty niêm yết để huy động vốn cho các mục đích kinh doanh, mở rộng quy mô hoặc cơ cấu lại nợ. Trái phiếu doanh nghiệp có thể được xếp hạng bởi các công ty độc lập về mức độ tin cậy và rủi ro của nhà phát hành. Trái phiếu doanh nghiệp có thể có bảo đảm hoặc không bảo đảm, có lãi suất cố định hoặc biến động, có thời hạn ngắn hoặc dài.
• Trái phiếu chính phủ: là trái phiếu được phát hành bởi các cơ quan chính phủ trung ương hoặc địa phương để tài trợ cho ngân sách nhà nước, chi tiêu công cộng hoặc các dự án phát triển. Trái phiếu chính phủ được coi là có tính an toàn cao và khả năng thanh toán tốt, do được bảo lãnh bởi uy tín và quyền đánh thuế của nhà nước. Trái phiếu chính phủ có thể có lãi suất cố định hoặc biến động, có thời hạn ngắn hoặc dài.
• Trái phiếu thành phố: là trái phiếu được phát hành bởi các chính quyền địa phương như thành phố, quận, huyện để tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng hoặc các dịch vụ công ích. Trái phiếu thành phố có thể được miễn thuế liên bang và một số loại thuế khác, khiến chúng trở nên hấp dẫn đối với những người thu nhập cao. Trái phiếu thành phố có thể được phân loại thành trái phiếu nghĩa vụ chung (general obligation bond) và trái phiếu doanh thu (revenue bond).